بررسی رابطه بین کیفیت راهبری شرکتی و نقدشوندگی بازار پیرامون اعلان سود فصلی (شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران)

در این پژوهش رابطه بین کیفیت راهبری شرکتی و نقدشوندگی بازار پیرامون اعلان سود فصلی شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسی شده است. در حقیقت در این تحقیق اعتقاد بر این است که کیفیت بالای راهبری شرکتی، کمیت و کیفیت افشای اطلاعات مالی را، به واسطه ایجاد اطمینان نسبت به وجود یک ابزار نظارتی قوی بر عملکرد مدیران، بهبود می بخشد و از این طریق عدم تقارن اطلاعات در بازار سرمایه کاهش پیدا می کند. این موضوع به دنبال خود کاهش اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و افزایش حجم عرضه و تقاضا (بدلیل همسانی اطلاعات موجود نزد عرضه کنندگان و تقاضا کنندگان سهام) را ایجاد نموده و در نهایت منجربه افزایش نقدشوندگی بازار می گردد. در این تحقیق 20 معیار مرتبط با راهبری شرکتی شناسایی و در سه طبقه ی شاخص فرعی حقوق صاحبان سهام (4 معیار)، شاخص فرعی ساختار هیأت مدیره (4 معیار) و شاخص فرعی رویکرد و رویه های هیأت مدیره (12 معیار) طبقه بندی و سپس معیار اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش و حجم سهام مورد عرضه و تقاضا را در زمان اعلان سود فصلی به منظور اندازه گیری نقدشوندگی انتخاب شده است. در این راستا اطلاعات مربوط به نمونه ای از 61 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال 1386 با استفاده از تجزیه و تحلیل رگرسیون حداقل مربعات مورد بررسی قرار گرفت. نتایج تحقیق نشان می دهد که هر سه طبقه مربوط به راهبری شرکتی دارای رابطه منفی با اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام است ولی تنها طبقه مربوط به ساختار هیئت مدیره که بر استقلال هیئت مدیره و استقرار کمیته حسابرسی دلالت دارد، دارای رابطه منفی و معنی دار می باشد و برای سایر طبقات رابطه معنی داری مشاهده نشده است. از سوی دیگر تنها دو طبقه از سه طبقه تعیین شده برای راهبری شرکتی یعنی تنها طبقات مربوط به ساختار هیئت مدیره و رویکرد هیئت مدیره دارای رابطه مثبت و معنی دار با اختلاف حجم سهام مورد عرضه و تقاضا می باشد. در واقع نتایج تحقیق نشان می دهد که شرکتهایی با ساختار هیئت مدیره مستقل تر و رویکرد هیئت مدیره اثربخش تر دارای نقدشوندگی اوراق بهادار بیشتری نسبت به سایر شرکتها هستند.